<th id="ywirh"><track id="ywirh"></track></th>
    <tbody id="ywirh"><track id="ywirh"></track></tbody>
  • <tbody id="ywirh"><pre id="ywirh"></pre></tbody>

        公司动态
        【市场周策略】价格和价值
        时间:2020-03-16

                 评估相对于价值的价格依然是长期投资最可靠的方法

                 过去一周,新冠病毒在海外继续蔓延,导致海外股市大幅下跌。美股跌幅在10%左右,疫情的新中心欧洲市场跌幅更大。除了跌幅较大之外,海外市场还呈现另外一个特征,即波动性显著抬升,例如美股在短时间内经历了向下熔断和向上熔断。多个市场出现了明显的流动性不足现象,银行间市场资金骤然趋紧,黄金和美债等避险资产在股市大跌之际同步下跌,ETF基金折价率明显上升,盘口买卖价差显著扩大。理论上,波动性和流动性之间可能存在负向循环:当波动性上升之时,市场的流动性会下降,流动性下降又会进一步导致波动性抬升。

        当市场缺钱的时候,投资者可能被迫抛售各种资产,资产价格已经不再完全反映市场对未来经济前景的预期,此时维护金融稳定、恢复市场的正常功能成为中央银行的首要任务,降息和直接提供流动性成为主要手段。因此美联储在312日宣布当天通过回购向市场投放至少5000亿美元流动性,并于13日再投放至少1万亿美元,两天累计紧急投放至少1.5万亿美元。两天之后的315日,美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调1个百分点到0%0.25%之间,并启动7000亿美元量化宽松计划。我们认为,美联储快速果敢的行动对于缓解市场压力具有积极作用。

        全球性的危机离不开国际社会的携手应对。上周五,G20发表了《二十国集团协调人关于新冠肺炎的声明》,表示各国将加强协调合作。除了卫生部门的努力之外,二十国集团财长和央行行长一致同意将使用所有可行的政策工具,包括适当的财政和货币措施。不久之后,中国人民银行决定于316日实施普惠金融定向降准,对达到考核标准的银行定向降准0.51个百分点,并对符合条件的股份制银行再额外定向降准1个百分点,支持发放普惠金融领域贷款,以上定向降准共释放长期资金5500亿元。

        正如二十国集团协调人会议的声明所言,我们相信,通过紧密合作,全世界终将战胜新冠肺炎疫情并克服其影响,保护人类生命,维护全球经济。

        著名投资大师霍华德·马克斯在最近的备忘录中表示,聪明的投资必须基于——和以往一样——价格和价值之间的关系。换句话说,不是问“市场是否会继续下跌?”而是问“迄今为止的下跌是否使得股票定价合理,或者基于基本面来说他们定价过高,或者他们已经变得便宜?”霍华德坚信评估相对于价值的价格依然是长期投资最可靠的方法。这与我们反复强调的观点一致,在大概率情况下,疫情过后未来的世界不会与我们过去所知道的世界有很大不同,优质企业的中长期价值并未显著受损,如果能以更便宜的价格买入则是机会。

        免责声明: 

        本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成证券买卖的出价或询价。在任何情况下,我公司不就报告中的任何投资做出任何形式担保。本报告内容和意见不构成投资建议,仅供参考,使用前请核实,风险自负。

         

         



        上一篇:【市场周策略】以合理的价格买入优质企业
        关闭本页 打印本页